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（起首：invest wallstreet）

伯克希尔哈撒韦2026年第一季度的13F持仓文献是其参预\"后巴菲特时期\"的首份无缺纪录，在新任CEO格雷格·阿贝尔的主导下，呈现出透露的调仓旅途与战术信号。

一、本季度主要持仓操作概览

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2026年第一季度，阿贝尔主导了投资组合的大幅转机，当季买入股票约160亿好意思元、卖出约240亿好意思元，净卖出约81.5亿好意思元，持仓数目从42只骤降至29只，相连度权贵栽培。

新建仓位

股票

买入边界

占比

达好意思航空（DAL）

约3980万股，市值26.5亿好意思元

约1%

建仓即第14大重仓股

梅西百货（M）

约400万股，市值约5500万好意思元

极小

试探性设立

音讯公布后，达好意思航空盘后涨3%，梅西百货涨5%。

大幅增持

股票

增持幅度

最新名次

Alphabet A类股（GOOGL）

增持204%，市值至156亿好意思元

由第十升至第七大重仓股

市集觉得，这一举动意味着伯克希尔对AI时期谷歌中枢钞票价值的认同正在栽培。

清仓股票

股票

清仓边界

Visa（V）

约29.1亿好意思元

万事达（MA）

约22.8亿好意思元

亚马逊（AMZN）

长入健康（UNH）

达好意思乐披萨（DPZ）

怡安（AON）

其他如Pool Corporation、Charter Communications等

清仓后，伯克希尔近七年来初度不再持有亚马逊。

减持

雪佛龙（CVX）：减持35%，约24亿好意思元

好意思国银行（BAC）：减持34亿好意思元

其他减持包括STZ、NUE等

苹果持仓

终剖析此前流畅三个季度减持的趋势，本次季度内苹果持仓未作变动。

二、中枢五大持仓依然强壮，但\"相连度\"的逻辑存在心事变化

扬弃2026年3月31日，伯克希尔权利类证券投资公允价值为2880.34亿好意思元，前五大持仓占比61%，清单如下：

苹果（AAPL）：持仓比例22.6%，还是第一大持仓股，一季度小幅减仓

好意思国运通（AXP）：占比约20.46%，2026在线买世界杯中国区平台第二大持仓

好意思国银行（BAC）：占比约9.52%

好吃可乐（KO）：占比约11.56%

雪佛龙（CVX）：占比约6.64%

在新惩处层的战术中，除五大中枢外，阿贝尔还将穆迪（Moody's）和日本五大商社的持股定位为遥远\"基本盘\"，并明确暗示\"遥远坚韧持有\"。

需要非常把稳的是：自然前五大持仓相连度高（61%），但前五大筹谋占比是从65%以上的高位不时下降的，而况统共投资组合合座体现为不时的、多维度的减持：流畅14个季度净卖出，一季度往复中卖出是买入的1.5倍。这是一个净流出而非净流入的相连趋势。

三、阿贝尔的惩处逻辑：四大战术意图

轮廓来看，本季度的调仓并非节略的\"接盘计帐前司理库姆斯的持仓\"，而是带有明确战术意图的主动转机：

1. 清仓\"高估值增长股\"，转向\"低估值现款流钞票\"

清仓Visa（PE 30x+）、万事达、亚马逊等\"高PE增长股\"的同期，买入达好意思航空（PE 11x）、增持Alphabet，NBA比赛(中国)外围下注APP是典型的\"从高估值向低估值置换\"策略。有分析指出：\"这不是库姆斯持仓的计帐，而是一次组合的重订价\"。

2. 复原对航空股的信心

达好意思航空是自2020年疫情期巴菲特清仓四大航司后，伯克希尔初度再行押注航空股，被市集视为对好意思国阔绰、商务旅行及企业盈利远景转向乐不雅的要害信号。采选达好意思而非其他航司，因其在国内市集领有最高的边缘利润率（行业逾越的见地利润率）。

3. 在AI时期再行评估科技钞票

Alphabet A类股增持204%的同期，阿贝尔在鼓吹大会上明确表态\"不会为了AI而AI\"，AI必须为业务创造内容价值。这一作风介于\"拥抱科技\"与\"保持审慎\"之间，体现了伯克希尔对科技估值与营业时势可不时性的双重量度。

4. 相连化策略

持仓从42只骤降至29只，是阿贝尔上任后执行\"聚焦中枢、精简外围\"策略的径直体现。哪些清仓属于\"处理前司理留传\"，哪些属于主动相连，市集仍在解读，但合座标的高度一致：减少组合\"噪音\"，向详情趣钞票相连。

四、现款储备翻新高的战术含义

扬弃一季度末，伯克希尔现款储备达到3974亿好意思元的历史新高，较2025年末3730亿好意思元进一步上升，扣除季末国债应答款后净现款及国债约3800亿好意思元。

对近4000亿好意思元天量现款储备的证据，需分离以下几个维度：

潜在并购弹药：伯克希尔正处于巴菲特卸任后的叮嘱期，手持大王人现款为可能的紧要并购提供战术弹性。

刻下市集估值偏高：阿贝尔指出，市集不缺契机，但刻下合座市集并非理思的\"重注\"时机，部分高技术钞票价钱已偏离内在价值区间。

阶段性防卫姿态：阿贝尔延续了巴菲特晚年不时\"净卖出\"的策略——这也发挥了为何伯克希尔A类股与B类股年头于今下落约5%，大幅跑输同期上升8.2%的标普500指数。并非组合设立问题导致跑输，而是现款储备当作\"战术性空仓\"，在市集上升时自然跑输，这一代价与潜在的\"在回调中精确抄底\"造成战术量度。

五、轮廓小结

第一季度持仓响应了阿贝尔接任后并非墨守陈规，而是在传承中枢价值投资形而上学基础上，进行了一次\"有步骤的转向\"：

传承之处：保持五大中枢持仓（苹果、运通、好意思银、好吃可乐、雪佛龙），相连持有高质地企业，遥远保持大量现款储备。

转机之处：清仓高估值FinTech/阔绰股，减持部分银行与动力仓位，增持Alphabet并时隔六年再行建仓达好意思航空。

⚠️ 风险指示：达好意思航空属于周期性与本钱密集型行业，对燃油成本明锐，买入时点存在宏不雅经济与地缘政事的概略情趣。

有待不雅察：近4000亿好意思元现款的最终行止（大型并购 vs 分布设立 vs 遥远持有）将是2026年剩余季度最大的不雅察变量。