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梦想汽车公布 2026 年第一季度财报：一季度累计达成拜托量 95142 辆，同比增长 2.5%；全体营收 230 亿元，季末现款储备 943 亿元，聚积 10 个季度保合手千亿驾驭的资金鸿沟。

财报发布后，梦想汽车经管层召开了电话会议，公司董事长兼 CEO 李想，CFO 李铁，总裁马东辉和首席时代官（CTO）谢炎等高管参加会议，并恢复了分析师发问。

以下为本次电话会议分析师问答体式的主要内容：

摩根士丹利分析师 Tim Hsiao：感谢给与我的发问。我有两个问题，第一个问题是研讨于我们新车型 L9，刚才我听到李想总提到了，即是说上市以来的话，粗略梦想这边有独特 1 万的订单。想早先求教一下，这梦想 L9 即是全体的订单推崇怎样？然后 L8 版块面前也看到，合计这周期依然是 9~11 周，想请问一下公司产能面前准备怎样？另外一块即是公司在季度的素质中，L9 这块占的份额有若干？

马东辉：全新的 L9，从订单结构来看的话，其中主力的 Livis 版块订单占比快要 90%，然后顶配的 Ultra 版块的话占比是 10%，这也充分体现了用户认同车型的话高阶时代的价值，高慢为高端配置买单，也象征着梦想增程产物谨慎安详，在 50 万以上的高端市集，也达成了品牌进取的报怨，后续我们也将重点去强化 Ultra 版块的产物力传播，进一步优化订单的结构。

对于产能的话，全新 L9 是位于常州坐褥基地，不错和我们全新的 L8 孝敬柔性坐褥，长久的坐褥保险智商安详，5 月份和 6 月份的话是处于爬坡期，每个月的产能粗略是在 4000~5000 台，面前 Livis 版块的双色车身、专属的转换零部件供应的话偏紧，面前我们依然联动中枢供应商完成保供的决策。L8 版块的话产能储备的话是充足的，不错凭据市集的订单活泼休养排产。

对于 Q2 全新 L9 的拜托量，受上市初期产能爬坡的影响，瞻望拜托的话 8000 台驾驭，Q3 产能全面爬坡完成之后，我们有信心全新 L9 的稳态月销将稳步超越老款 L9 的月均水平。

摩根士丹利分析师 Tim Hsiao：我的第二个问题是对于利润率这一块，早先公司对于二季度的这个利润率的预期粗略是什么情况？然后全年来看的话，这个调动点在哪？然后本年原材料资本高涨的一个布景之下，我们是否能够重返盈利？

然后另外一块我们也看到，就梦想面前 L6 这边占公司销量近 6 成，那公司毛利率底在哪？然后梦想 L9 以及本年后续上市的这个车型毛利率的观念是否不错分享一下。

李铁：我来恢复这个问题。一季度毛利率受到多重成分影响，包括车型换代周期、L5 向新款迭代、L6 销量占比进步，同期 L6 还有购置补贴政策影响。不外跟着全新 L9 上市拜托，我们瞻望二季度毛利率将回升至 10%。全年维度来看，跟着 L 系列车型换代完成、产物结构合手续优化，本年全体毛利率会稳步改善。

我们现时要害任务是告成完成 L 系列全系车型焕新。全新 L9 充分展现了我们的旗舰产物实力与时代早先性，在 50 万价钱区间获取了健硕的市集认同和份额进步。全新 L9 的市集见效，让我们在高端旗舰细分市集站稳了坚实根基，也在老款 L9 的基础上达成了进一步报怨。本年全新 L 系列产物矩阵，以及后续包含 I9 在内的纯电产物威望，齐搭载了大齐自研中枢时代，将为公司改日两年的发展筑牢坚实基础。

中信证券分析师乔文苏：经管层好，我有两个问题想求教。第一个问题是对于智能化的，即是我们的马赫 M100 芯片和马赫 VLA 大模子上车之后，面前看起来有怎样的推行成果？反馈怎样？体现出什么样的智能化的互异，以及带来什么样的降本的成果，以及公司的智能驾驶的下一步的发展标的是什么？这是我的第一个问题。

谢炎：由自研马赫 M100 芯片搭载的智驾 9.0 版块，比拟 8.0 版块达成了大幅升级。中枢体当今车辆面对复杂路况的决策智商上，纵向、横向结果更靠近东谈主类驾驶民俗，整车驾乘体验更平顺、更高慢。9.0 版块是首款绝对跑在我们自研芯片上的智驾版块，面前在竞争犀利的行业里依然处于第一梯队水平，但这只是只是一个运行。

全新硬件平台下，传感器能够以更高精度、更高帧率相聚数据；同期马赫 M100 的雄伟算力，不错守旧更大鸿沟、更优质的算法模子运行。这套全新平台达成了数据、算力、算法同步升级，将推动我们智能驾驶智商达成越过式快速迭代。

智能驾驶下一步发展权术：第一，进一步推行输入数据与感知模子鸿沟，让更多驾驶相关语义信息输入神经相聚，使模子能从传感器中识别出更多维度信号。第二，进步模子融会智商，重点强化短期因果逻辑学习智商，让模子跳出简便看成复刻，在更复杂的城市交通场景中作念出类东谈主化判断决策。第三，优化系统蔓延端推崇，通过自研操作系统裁汰算力延长，配合全线控底盘，达成车辆更精确的分解结果与更快反映速率，让智驾系统行驶质感更稳当，安全性也大幅进步。

依托软硬件一体化自研遐想，我们的马赫 M100 芯片在资本与上代附近的情况下，达成了 3 倍有用算力进步；若按同等算力对比，资本仅为上代平台的一半。同模子下，输入帧率进步两倍，推理帧率进步幅度更大。我们的观念是在本年下半年，作念到性能对标好意思国特斯拉 FSD Beta 14 版块。以马赫 M100 为中枢搭建的高性能 AI 推理系统，为我们达成这一观念奠定了坚实基础。

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中信证券分析师乔文苏：我的第二个问题是对于这个销售端的，自我们的这个门店结伙东谈主诡计实施以来，面前我们所看到的试点门店的评效、单店的月均的销量、东谈主均的产出，还有用度率等要津的诡计，相较于我们改良之前发生了什么样的具体的变化，以及这个诡计现时对于销量的拉动是否达到预期，以及公司怎样量化评估这个诡计对 Q3 以及之后销量的一个提甘心用。

马东辉：我来恢复这个问题。门店结伙东谈主诡计股东以来，通过充分的下放筹画决策权和利润的分享权，激活了一线团队的主不雅能动性和筹画的活力。早先我们不错看到店长的筹画念念维发生了很大的挪动，从传统的蔓延，然后变成确凿的筹画者，不错自主去凝视各项筹画的插足产出。以筹画服从为中枢，开展紧密化的经管，同期也进步了中枢经管团队的安详性和长久的筹画意愿。门店结伙东谈主不错长久去深耕一个门店，使命重点，NBA比赛(中国)外围下注APP也不错从单纯的去追赶短期的销量功绩，逐渐转向深耕土产货用户的运营，优化区域的口碑，构建门店长久的中枢竞争力。

从阶段性的筹画近况来看的话，一季度是属于汽车行业传统业务的淡季，而且结伙东谈主诡计仍然是处于初期的落地阶段。从宇宙平均来看的话，门店月度的订单观念均达成了逾额完成，而且也告成完成了某款 L 系列的竖立节拍，也进步了用户工作的高慢度。后续的话，跟着店长筹画经管教化的合手续累积，然后疏通公司的赋能培训的话体系，宇宙门店紧密化运营的智商将合手续的话进步，谢谢。

高盛分析师 Tina Hou：至极感谢经管层的时候，我是高盛的 Tina，我第一个问题是想要问一下我们行将上市的这个梦想 L8，面前有一些什么信息不错分享吗？

马东辉：我来恢复这个问题。我们 L 系列的话产物矩阵会跟着 L8 的上市会愈加的通晓，L9 的话是主打旗舰的 6 座，全新的 L8 汇聚焦旗舰的 5 座，两款车型会酿成高效的互补，合手续稳当品牌在高端旗舰市集的上风地位。

L8 依然在 4 月份完成了工信部新车的公告报告，本诡计的话是 6 月底谨慎发布并启动拜托。相较于老款车型，新车的车身尺寸和轴距均有所加长，车内升级为 5 座的布局，后排乘坐空间得到大幅的优化，全体乘坐体验全面进步。

在能源部分的话，新车会搭载我们自研的 1.5T 增程系统，同期配备 72.7 度 5C 大容量的电板，电板容量和全新的 L9 保合手一致，而且好多时代齐是分享兼并时代平台在能耗、续航推崇上十分出色。另外的话，车身车辆还提供了双色车身、电动踏板等丰富的个性化选装决策。更多的信息请各人顺心我们 6 月份的发布会，谢谢。

高盛分析师 Tina Hou：我的第二个问题是对于 AI 的研发这一块，想问一下经管层怎样看待面前 AI 行业的这个插足，还有一个竞争步地，以及公司对 AI 行业的竞争有什么我方的念念考。

李想：我们认为，改日的 3~5 年中高端的智能汽车的竞争实质上即是具身智能的竞争，而通盘行业最高的时代壁垒以及决定公司长久竞争力中枢，我们将聚焦于芯片和大模子的深度的息争遐想。

凭据我们自研芯片的竟然案例夙昔，然后我们的时代和信息齐是流动的，然后各人齐在使用英伟达的芯片的时候，我们天然作念了好多的转换，然而别东谈主不错通过挖走我们的东谈主，就不错作念到和我们同样的水平。

跟着我们自研算力更强芯片以及收受绝对不同的然后模子的部署的样式和模子的鸿沟，通过软硬件一体的垂直整合，然后这让挖东谈主的竞争样式就透澈失效。

后续我们还会把系统化的智商变成中枢壁垒，我们的智商和产出将不相逢被别东谈主简便的拿走。此外，时候亦然迫切的成分，我们自研芯片从启动到谨慎上车是用了 4 年的时候，新的十年我们也会保合手时代和转换的竞争力，更要保合手有饱胀远、饱胀早先性饱胀高和时候饱胀长的时代壁垒。

中金分析师 Jing Chang：好的，感谢经管层给与我的发问。早先我这边第一个问题是对于具身智能，刚刚李想总也提到 6 月份我们会召开比较这个比较提神的这个偏智能化的一些发布会。想问一下，就面前的话，对于机器东谈主具身智能这边的一些政策和权术是否有更新？

李想：我合计从永恒来看，我们能够通晓地看到，无论是我们的工场、门店如故我们的用户，齐需要东谈主形机器东谈主。那从市集步地来看，然后我们认为，创业公司、像我们这么的初步千亿收入的中厂，还有那些更大鸿沟的大厂，这齐会进入到机器东谈主的赛谈当中来。

是以机器东谈主既不独属于我们，也不独属于创业公司。机器东谈主是方法的劳能源，是任何一个但愿在该领域大有可为的公司齐会去作念的产物，并不专属于任何一类型的公司。只有公司的业务需要东谈主，就一定会制造机器东谈主，只不外然后到底是用外购的样式如故用平允的样式，这是独一的隔离。

另外，终末我们看的即是说东谈主形机器东谈主酿成鸿沟化的，至极成鸿沟的交易化和工业化，举个例子比较像 2010 年到 2015 年的电动车领域，我合计要想达到这个过程，基本上至少还需要三年以上的时候，甚而更久。是以在这个期间还有绝酌夺的然后时代需要去攻克，因为在每一个细微的体式上，其实接下来的时代门道，然后齐莫得达成共鸣，这些齐需要去科罚，这是我们的判断。

中金分析师 Jing Chang：第二个问题是对于国外市集，能否再更新一下我们最新的这个国外的政策，天然对于可能中高端品牌去作念国外市集是否濒临更大的一个挑战？那么能否再分享一下我们 2026 年或者更永恒的权术，包括像国外拓展的一些速率和前进，包括像我们的观念重点市集。

马东辉：我来恢复这个问题。梦想汽车的国际化政策是在稳步的股东，然后对于国外市集的话，我们是遴荐分阶段拓展的念念路，衔尾当地的市集鸿沟和竞争步地，我们会活泼去采用是竖立子公司发展经销商，如死去签约独家总代的模式，而是但愿依托当地的头部相助伙伴，快速去搭建销售、拜托、售后一体的齐全工作体系。

梦想汽车的品牌和产物也合手续获取了国外市集的认同。在北京 4 月份车展我们也收货了大齐的国外媒体和用户的顺心。我们也谨慎签约了像阿联酋、沙特头部的经销商，对于中东、中亚等市集，我们会以 L 系列增程车型为主力，首款国外专属的版块，全新的 L9 会衔尾当地的使用场景，在充电性能、座舱空调热经管等软硬件层面会进行的优化，在 Q3 将谨慎进入的话，中东亚的市集。

在 5 月份，我们将持续进入中国澳门、柬埔寨、老挝、缅甸，束缚去深耕东南亚的市集。不才半年我们还会在欧洲市集推出纯电的车型 I6，而且针对于右舵的市集，我们在年底会在中国香港、新加坡等亚太中枢区域投放 Mega 的右舵版块。

在产物端我们会坚合手区域精确的适配NBA比赛(中国)外围下注APP，后续悉数新车型在研发阶段我们便会同步完成国外规章的适配，更好去支合手梦想国际化的政策，谢谢。（完）